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股权激励价格是什么《股权激励价格不足现价二成》

时间:2021-07-13 17:56:24

5月13日,金山办公发布上市以来首个股权激励计划,授予价格为45.86元/股。目标行权条件以2020年营业收入为基础,2021年、2022年、2023年目标收入累计增长率分别不低于25%、181%、369%。

作为国内办公软件的领头羊,金山办公自2019年登陆科创板以来备受关注。受益于云办公市场的发展和疫情下付费订阅服务的推广,公司单季度收入自2020年以来呈上升趋势。2021年一季度,公司实现营业总收入7.73亿元,同比增长107.74%;归母净利润3.07亿元,同比增长178.65%。

值得注意的是,金山办公的股价激励价格与IPO发行价相同。截至2021年5月21日,金山办公收盘价为375.76元/股。

单季度营收持续上行 授权、订阅业务高增

金山办公于2019年11月登陆科创板,主要从事WPS Office软件产品和服务的设计、开发和销售推广。公司产品主要包括WPS Office软件和金山词霸等。公司的盈利模式主要分为三种:办公软件产品许可、办公服务订阅和互联网广告推广。

2021年一季度,公司实现营业总收入7.73亿元,同比增长107.74%;归母净利润3.07亿元,同比增长178.65%。自2020年以来,该公司单季度收入持续上升。

金山办公:授权、订阅业务高增 股权激励价格不足现价二成

图1:金山办公2020Q1-2021Q1营业收入及归母净利润

公司业绩增长主要得益于软件许可业务和服务订阅业务的快速增长。2020年年报显示,公司办公服务订阅业务收入为11.09亿,较上年增长63.18%。其中,个人客户订阅业务收入较去年同期增长64.1%。另一方面,随着信创业务的成熟,报告期内客户采购力度加大,公司办公软件产品授权业务整体增长。2020年,公司办公软件许可业务收入同比增长61.90%。在客户端,受益于信创政策的深化发展,金山办公覆盖全国多个党政机构。

此外,公司销售毛利率同比增长。由于办公软件边际成本低、产品复用率高以及规模效应,公司一季度整体毛利率达到89.74%,较去年同期上升5.62个百分点。

转型云协作办公 订阅服务未来有望持续放量

2018年,金山办公推出云办公战略。年报显示,金山办公以WPS Office和WPS为主要产品,为个人客户提供会员增值服务,为机构客户提供企业办公云服务。

从业务收入结构来看,公司已从办公软件厂商逐步转型为云协同办公解决方案的资深服务商。近三年公司互联网广告收入占比分别为33.75%、25.58%和15.44%,收入占比持续下降。

金山办公:授权、订阅业务高增 股权激励价格不足现价二成

图2:2018-2020年金山办公业务收入结构

办公订阅服务是金山办公的核心增长力量,收入占比从2018年的34.76%上升至2020年的49.05%。截至2021年3月31日,公司主要产品月活跃用户(MAU)为4.94亿,同比增长10.51%。其中,WPS office PC版月活跃用户数为1.94亿,较去年同期增长15.48%;移动版月活跃用户达2.94亿,较去年同期增长8.49%。

2020年,公司累计年度实缴个人会员达到1962万人,同比增长63.23%。截至2020年底,个别公司和“WPS”用户通过公共云服务上传到云端的文件数量从2018年的93亿个增长到898亿个,增长约866倍。

金山办公:授权、订阅业务高增 股权激励价格不足现价二成

图3:金山办公主要产品月活动

此外,2021年第一季度末,公司的

公司合同负债的增长主要体现在个人客户的认购业务上。由于客户预付的会员费不能在当期支付期内全部确认为收入,根据会计准则,这部分未来业务收入记为合同负债。合同负债的快速增长在一定程度上反映了业务的快速发展。受益于公司快速增长的订阅服务,一季度末,公司经营活动产生的现金流为2.28亿元,同比增长72.93%。

股权激励价格不足现价二成

5月13日,金山办公发行《2021年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予限制性股票87万股(占激励计划草案公告日公司总股本的0.19%)。其中首次授予限制性股票70万股,预留17万股。激励计划授予的激励对象总数为223人,占公司员工总数的7.90%(截至2020年12月31日)。

值得注意的是,本次股权激励的奖励价格为45.86元/股。截至2021年5月21日,金山办公收盘价为375.76元/股,上述授予价格仅为收盘价的12.20%。按首次授予70万股估算,激励对象平均每股授予3100股,成本约14.4万元,该股目前市值约117.95万元。

行权条件方面,激励计划以2020年营业收入为基数,考核年度为2021-2023年。2021年、2022年、2023年目标收入累计增长率分别不低于25%、181%、369%。以金山办公2020年营收22.61亿元为基础,公司2021年至2023年公司层面限制性股票持股目标值分别为28.26亿元、63.53亿元、106.04亿元。具体到对应年份,金山办公的收入目标值分别为28.26亿元、35.27亿元和42.51亿元,对应的收入增长率分别为25%、24.8%和20.51%。

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图4:金山办公激励成本摊销

公告显示,该激励计划可能产生2.15亿元费用,分四年摊销,主要影响公司2021年和2022年业绩。

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